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長江策略:供需缺口入手 多條線索把握下半年超預期機會

2021年08月18日 09:12
作者:包承超 鄧宇林
來源: 長江策略
編輯:東方財富網

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摘要
【長江策略:供需缺口入手 多條線索把握下半年超預期機會】我們認為主流賽道中表現強勁的個股和非主流賽道中景氣度上行的細分行業均有機會穿越短期波動,獲得超額收益。高景氣度的細分行業中,精選純堿、農化、氨綸、玻璃、聚氨酯行業,供投資者參考。

   報告摘要

  1、下半年“穩增長”的預期加強,疊加主流賽道的分化,預期風格將再平衡。

  2、風格平衡期間,兩條線索值得關注:1)臨近中報期,景氣預期上行的細分周期制造或將有超額;2)分化中的優質賽道股,波動中關注表現強勁的個股。

  3、策略觀點:短期剩余流動性偏松,享受成長上行趨勢。中期待財政發力,從成長走向均衡,估值料難有極大抬升空間。行業上增配周期制造。

  周度交流:風格平衡中,機會在何處?

  7月下旬以來,A股市場的風格發生較大變化,成長價值風格再平衡,前期主流賽道的延續性較差。本周我們結合近期國內宏觀環境和A股市場狀態,淺析風格再平衡過程中的投資機會,供投資者參考。

  1、短期:上周市場寬基情緒熱度普升,消費連續兩周反彈,煤炭、軍工、電新過熱,金融仍偏低,白酒“超賣”。截至周五,我們構建的情緒指標CJDI(擴散指數)讀數普升,全A CJDI上升12pct至56%。用于度量市場寬度的觀測指標:上證綜指8月讀數未降至極窄區間,成交結構擴散;HS300 CJBI驟降,成交集中。框架模型下,金融仍有反彈空間,短期市場勝率較高。

  2、本周討論:風格平衡中,機會在何處?1)A股剩余流動性相對寬松,利率持續下行,成長風格持續占優上半年逐步下修的經濟預期以及主流賽道持續的高景氣同樣促成上半年估值成長風格的持續分化。2)下半年“穩增長”的預期逐步升溫,疊加主流賽道的成交集中度過高,或促進風格再平衡的延續3)風格再平衡期間,我們認為主流賽道中表現強勁的個股和非主流賽道中景氣度上行的細分行業均有機會穿越短期波動,獲得超額收益高景氣度的細分行業中,精選純堿、農化、氨綸、玻璃、聚氨酯行業,供投資者參考。

  行業配置:供需缺口入手,多條線索把握下半年超預期機會

  增配周期制造。組合配置,關注長江策略“制造業alpha及beta中的隱形冠軍”。行業配置。行業配置線索:出口掘金(汽車零部件),通脹傳導(煤炭、農化、鋁、玻璃),產業景氣(電動車、軍工)。此外維持優質金融股配置。

  主題配置:持續關注國改的深化

  年度層面積極關注有股權激勵意愿及方案的上市國企。

  風險提示:

  1、新冠毒株變異或局部疫情反復;

  2、國內政策出現重大調整。

(文章來源:長江策略)

(原標題:風格平衡中,機會在何處?)

(責任編輯:DF064)

 
 
 
 

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