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中信證券:智能手機7月國內出貨恢復正增長 下半年關注榮耀帶來的格局變化

2021年08月18日 09:05
來源: 中信證券研究
編輯:東方財富網

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摘要
【中信證券:智能手機7月國內出貨恢復正增長 下半年關注榮耀帶來的格局變化】終端手機整機廠商中,我們追蹤了蘋果、小米、傳音控股的財務及銷量數據。我們認為:蘋果品牌力及產品力依然領先、用戶粘性較強,5G新機有望帶動換機,長期可穿戴、軟件服務等上行趨勢未改;小米手機銷量快速增長,IoT出海順利,互聯網業務增速略滯后于手機銷量,維持長期看好;傳音控股在非洲市場穩健增長,在其他新拓展市場包括印度、孟加拉、巴基斯坦等銷量快速提升,全球拓展加速;我們維持對三家整機公司長期看好的觀點。

  終端手機整機廠商中,我們追蹤了蘋果、小米、傳音控股的財務及銷量數據。我們認為:蘋果品牌力及產品力依然領先、用戶粘性較強,5G新機有望帶動換機,長期可穿戴、軟件服務等上行趨勢未改;小米手機銷量快速增長,IoT出海順利,互聯網業務增速略滯后于手機銷量,維持長期看好;傳音控股在非洲市場穩健增長,在其他新拓展市場包括印度、孟加拉、巴基斯坦等銷量快速提升,全球拓展加速;我們維持對三家整機公司長期看好的觀點。

  月度數據追蹤

  7月國內出貨量環比、同比均增加,5G滲透率升至79.6%;分品牌來看,海外品牌7月同比、環比均大幅增加;從線下門店來看,小米門店數量提升、小米之家占比提高,華為門店數量小幅下滑、低線門店縮減較多。

  ▍季度數據追蹤:

  國內21Q2出貨量同比下降,OVM位居前三,蘋果次之,榮耀進入前五;全球21Q2同比復蘇,華為市占率降至前五名外,小米、realme份額提升明顯;我們預計下半年優于上半年,蘋果確定性優于安卓。

  行業動態追蹤:

  華為發布新機,受制裁影響暫別5G,銷量或持續承壓;蘋果、鴻海近期召開業績說明會,指出芯片缺貨仍持續,但因蘋果優秀的供應鏈管理能力,預計整體影響有限;越南疫情加重,三星部分廠址受到影響,果鏈大部分公司影響有限。

  ▍重點公司:

  終端手機整機廠商中,我們追蹤了蘋果、小米、傳音控股的財務及銷量數據。我們認為:蘋果品牌力及產品力依然領先、用戶粘性較強,5G新機有望帶動換機,長期可穿戴、軟件服務等上行趨勢未改;小米手機銷量快速增長,IoT出海順利,互聯網業務增速略滯后于手機銷量,維持長期看好;傳音控股在非洲市場穩健增長,在其他新拓展市場包括印度、孟加拉、巴基斯坦等銷量快速提升,全球拓展加速;我們維持對三家整機公司長期看好的觀點。

  ▍風險因素:

  疫情持續時間拉長導致產業鏈供應低于預期的風險;5G換機動能不足導致銷量低于預期的風險;國際貿易摩擦升級導致海外市場受阻的風險等。

(文章來源:中信證券研究)

(責任編輯:DF064)

 
 
 
 

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